公司發(fā)布公告稱，與悉地（蘇州）勘察設(shè)計(jì)顧問(wèn)有限公司（后稱“悉地設(shè)計(jì)”）組成的聯(lián)合體預(yù)中標(biāo)“瀘州學(xué)士山市政道路及公園綠化旅游建設(shè)項(xiàng)目”，項(xiàng)目投資額12.44 億元，項(xiàng)目建設(shè)期3 年，運(yùn)營(yíng)期7 年。
公司發(fā)布公告稱，發(fā)行不超過(guò)人民幣5 億元公司債券于今日完成票面利率詢價(jià)，利率詢價(jià)區(qū)間為5.20%-6.20%；本次債券票面利率為5.80%。
聯(lián)合體中標(biāo)落地，訂單高增業(yè)績(jī)無(wú)憂：公司作為牽頭人與悉地設(shè)計(jì)聯(lián)合體中標(biāo)“瀘州學(xué)士山市政道路及公園綠化旅游建設(shè)項(xiàng)目”，項(xiàng)目投資額達(dá)到12.44 億元。項(xiàng)目包括13 條市政道路、公園綠化等其他配套及附屬設(shè)施建設(shè)等內(nèi)容；其中公司負(fù)責(zé)投融資、園林景觀部分勘察設(shè)計(jì)、施工等內(nèi)容，聯(lián)合體成員悉地設(shè)計(jì)負(fù)責(zé)除園林景觀外其他勘察設(shè)計(jì)等內(nèi)容。該項(xiàng)目為公司本月中標(biāo)第三個(gè)項(xiàng)目，本月中標(biāo)金額合計(jì)已達(dá)到24.53 億元，占2017 年以來(lái)公告訂單總額比例超30%，公司三季度以來(lái)訂單落地明顯加速，在手訂單高增保障公司全年業(yè)績(jī)無(wú)憂。
公司債發(fā)行推進(jìn)順利，項(xiàng)目資金有保障：公司近日公司債發(fā)行推進(jìn)順利，今日公告稱已完成票面利率詢價(jià)；票面利率定為5.80%。本次債券發(fā)行規(guī)模為不超過(guò)5 億元，其中首期基礎(chǔ)發(fā)行額度為1 億元，可超額配售不超過(guò)4 億元。公司本次發(fā)行債券募集資金將主要用于云南省昌寧縣勐波羅河治理及柯卡連接道路PPP 項(xiàng)目以及補(bǔ)充公司流動(dòng)資金，目前公司在手訂單推進(jìn)順利，此次公司債順利發(fā)行將為公司在手訂單提供充足資金保障。
訂單儲(chǔ)備充足，2017 年以來(lái)新簽訂單達(dá)79.41 億元：我們匯總公司公告訂單，2017 年以來(lái)公司及子公司金點(diǎn)園林合計(jì)新簽訂單（含框架協(xié)議）79.41 億元，是公司2016 年?duì)I收的7.53 倍；公司在手訂單充足，2017 年三季度以來(lái)訂單落地明顯加速，且截止目前框架協(xié)議落地率100%，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，預(yù)計(jì)公司全年業(yè)績(jī)將維持較高增速。
投資建議：買入-A 投資評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)24.5 元。公司此次聯(lián)合體中標(biāo)再落地，2017 年至今新簽訂單（含框架協(xié)議）合計(jì)達(dá)到79.41億元，在手訂單儲(chǔ)備充足，預(yù)計(jì)將為公司業(yè)績(jī)提供充分保障；同時(shí)，公司發(fā)行公司債推進(jìn)順利，預(yù)計(jì)將為訂單落地提供資金保障。我們維持對(duì)公司業(yè)績(jī)預(yù)估，預(yù)計(jì)公司2017 年-2019 年的收入增速分別為136.1%、55.5%、42.0%，凈利潤(rùn)分別為4.26、6.50、9.26 億元，同比分別增長(zhǎng)103.8%、52.7%、42.4%；維持買入-A 的投資評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)為24.5 元，相當(dāng)于2017 年34.5 倍的動(dòng)態(tài)市盈率。
風(fēng)險(xiǎn)提示：PPP 項(xiàng)目執(zhí)行低于預(yù)期，房地產(chǎn)投資放緩，壞賬風(fēng)險(xiǎn)，利率上行，流動(dòng)性趨緊等。
